【行业解析】重要衰退信号出现,避险资产受追捧,关注5股—益盟操盘手
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【行業解析】重要衰退信號出現,避險資產受追捧,關注5股

來源:原創    2019/08/15 07:52:36

    昨夜,美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現倒掛,發出美國經濟陷入衰退的信號。此外,英國2年期與10年期國債利率也自發生2008年金融危機以來首次倒掛,德國十年期國債收益率創下新低至-0.623%,歐洲主要發達經濟體的國債收益率全面轉向,衰退信號的出現導致避險資產黃金再受追捧,comex黃金昨日重返1520美元上方。

    值得注意的是,黃金價格上漲主要還受到以下幾個方面的影響。首先,美聯儲降息提振金價。日前,美聯儲宣布降息25個基點,此次是2008年12月第19輪降息結束后的首次降息,同時從8月1日起停止縮表。美聯儲在19年3月的經濟展望中就已經將20年的經濟增速下調至1.9-2.0%。在美國自身通過降稅和制造業回歸帶來的刺激因素可能持續減弱,經濟增速下行的是大概率事件。伴隨美國經濟不斷下行預期,全球多個國家進入寬松的環境下,金價上漲有望持續。

    根據天風證券研究顯示,金價降息后漲幅普遍高于降息前。1974年至今的前19輪降息中,降息后黃金價格漲幅普遍高于降息前。降息后黃金平均漲幅22.1%約為降息前漲幅11.2%的兩倍。本次已經確定降息,金價繼續上漲的空間有望增加。鑒于6月以來金價出現快速上漲,降息25個基點可能已經反應在金價中,金價近期可能出現波動,8月可能出現黃金股較好的配置窗口。

    值得注意的是,二戰以來黃金有過三次暴漲,除了第一次布雷頓森林體系崩壞前白銀價格已經出現上漲導致白銀漲幅低于黃金以外,之后的兩次暴漲以及15年末至16年中期的趨勢性反彈中,白銀的漲幅均高于黃金。白銀價格有望跟隨黃金價格出現較大漲幅。

    其次,年內黃金大漲利好黃金珠寶消費。國內黃金消費屬于保值剛需,從2013年的搶金潮來看,2013年黃金價格階段性探底刺激國內黃金消費大幅上漲,驗證黃金作為民間投資的有效渠道。同時,自2000年以來,中國黃金消費需求Comex黃金的呈現較高的相關關系,黃金的上漲伴隨著實物黃金消費量的上升,本輪黃金價格的上漲有望激活民間資產保值需求,從而帶動黃金消費的上行。此外,6月以來黃金價格出現較大上漲,有望帶動黃金庫存價值重估;預期黃金需求得到提振,高黃金類銷售占比的公司業績彈性更強。

    再次,全球央行黃金購買力創10年新高?。近日,中國人民銀行調查統計司公布的數據顯示,中國7月繼續擴大了黃金儲備規模。截至7月末,中國黃金儲備增加9.95噸,達1936.5噸,實現了自2018年12月以來,連續8個月增持黃金儲備。中國黃金儲備在上半年共增長74噸,其中第二季度月凈購入量小幅增加,使2019年上半年的月平均購買量從第一季度的11噸增至12.3噸。

    2019年第二季度,全球各國央行共購入224.4噸黃金。這使得上半年的央行購金總量達到了374.1噸,世界黃金協會表示,這是全球官方黃金儲備凈增幅最大的上半年。受近期這一持續趨勢的影響,更多的央行加入了購金的行列,主要為新興市場國。

    世界黃金協會8月發布的數據顯示,2019年上半年全球各國央行的凈購金量達374.1噸,同比增長57%,是自2010年各國央行成為凈買家以來的最高水平。在這6個月內,有9家央行的黃金儲備至少增加了1噸。這延續了近幾個季度的趨勢,增持黃金的需求已在更多國家的央行之間蔓延開來。

    民生證券指出,7月美國如期進入降息周期、中美貿易談判超預期遇冷,全球避險需求上漲。考慮9月美國落地關稅或引起美國輸入型通脹、全年降息預期牢固、多國負利率從資產配置的角度支持黃金的價值、全球供應鏈競爭導致匯率松動,我們重申短期黃金震蕩上行,中期震蕩,長期進入上行周期的觀點。

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