【行业解析】逆周期调节加码,基建迎投资高潮,关注5股—益盟操盘手
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【行業解析】逆周期調節加碼,基建迎投資高潮,關注5股

來源:原創    2019/09/12 08:00:04

    據報道,最近半個月,多地紛紛集中開工一批重大項目。據粗略統計,貴州、四川、河北、山東、河南、福建等多地重大項目集中上馬,涉及總投資規模超過萬億元。從各地披露信息來看,此次地方集中開工的項目多為產業項目和基建項目。產業項目多集中在新興產業領域,突出了投資強度大、科技含量高、產業鏈聯系緊密等特點。

    地方投資熱情高企,得益于近期國家出臺的一系列穩投資政策,包括提前下達明年專項債部分新增額度并擴大使用范圍,降低存款準備金率等。多位分析人士紛紛表示,隨著穩投資政策實施,重大項目集中開工,四季度基建投資增速有望回升。

    值得注意的是,內外形勢之下,基建有望成為政策主要發力方向。一方面,美國貿易代表辦公室正式通告上調3000億美元中國商品關稅稅率,后續中美貿易摩擦帶來不確定性再度增加。另一方面,8月全國制造業PMI49.5%,較7月有所回落,仍處榮枯線之下且創14年以來同期新低,顯示當前制造業仍然疲弱;地產已明確不作為短期經濟調控工具,隨著融資端持續承壓,下半年地產投資下行壓力加大。當前情況下,基建有望成為穩投資主要方向。

    8月31日,國務院金融穩定發展委員會召開第七次會議,相比于7月20日的第六次會議,定調從“適時適度進行逆周期調節”改為了“加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度”,表明穩增長政策預期進一步加碼。

    天風證券認為,國家政策已出現重大積極轉向,目前基建行業估值已經非常接近2014年中期創下的歷史底部,且龍頭企業業績普遍增長。

    從行業方面來看,1-8月專項債累計發行2.0萬億,接近完成年初計劃,后續可能使用以前年度未使用額度。2019年8月新增地方政府專項債3194億元,較上月提升197億元;1-8月份累計新增專項債2.00萬億,全年2.15萬億的額度還剩1500億元,預計9月份將基本發行完畢,與年初計劃相符。2018年末實際專向債務余額為7.43萬億,專向債務限額為8.62萬億,兩者之差1.19萬億即為以往年度累計未使用的額度,滿足條件的地區可能會根據實際需要啟用這些未使用額度,進一步提供基建的資金支持。

    中信建投認為,當前建筑裝飾板塊PE估值為9.34倍,處于歷史底部,主要受整體訂單增速放緩、地方政府持續清查隱性債務以及對后續基建資金來源的擔憂等因素制約。下半年隨著地產投資拐點的出現、制造業投資維持低位,宏觀經濟面臨下行壓力,基建逆周期調節的必要性仍然存在。因此,當前時點建筑板塊對于風險偏好處于中低的投資者仍然具有配置價值。

    關注:中國建筑中國中冶蘇交科龍建股份中國交建

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