又一家烟标公司冲刺IPO 新宏泽拟募资扩产—益盟操盘手
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又一家煙標公司沖刺IPO 新宏澤擬募資擴產

來源:入庫    2016/07/20 11:34:10

    廣東新宏澤包裝股份有限公司日前發布預披露文件,擬發行不超過2000萬股,募集資金用于包裝印刷生產建設項目和研發中心建設,預計項目建成后新增煙標產能5.45萬箱。而預披露文件同時顯示,新宏澤2015年產能利用率僅為62.75%,呈持續下降態勢,且近三年來,公司營業收入和凈利潤也都持續下滑。

    據預披露文件,新宏澤主營業務為煙標的設計、生產及銷售,已與浙江中煙、云南中煙、廣東中煙、川渝中煙、貴州中煙、山東中煙、陜西中煙、湖北中煙等建立了合作關系,并成為廣西中煙、河北中煙合格煙標印刷資質供應商,服務的卷煙品牌包括利群、云煙、紅河、紅塔山、玉溪、雙喜、嬌子、紅金龍等。據公司推算,其2015年煙標銷量占全國煙標銷售總量的比例約為0.93%。

    和同行業上市公司對比來看,新宏澤的各主要財務數據都處于居中水平。以毛利率來看,新宏澤2015年毛利率為37.88%,低于勁嘉股份的45.16%,高于陜西金葉的29.78%,與東風股份的38.58%較為接近。其唯一特殊的是,新宏澤的存貨周轉率和應收賬款周轉率遠高于東風股份勁嘉股份陜西金葉等同行業上市公司。以2015年為例,東風股份的存貨周轉率為1.44,勁嘉股份為3.32,陜西金葉為0.79,而新宏澤的存貨周轉率達到4,這也引起監管部門的關注,要求公司補充說明其原因,并從業務模式、產品類型、下游客戶等方面提供明確的依據。

    從自身情況來看,新宏澤煙標銷量近三年來出現持續下滑,從2013年的62.47萬箱下滑到2014年的52.55萬箱,2015年的銷售量進一步下滑至46.24萬箱。而這并不能完全歸咎于行業大環境,據預披露文件,近三年來全國煙標銷量的測算數據分別為4999.62萬箱、5099萬箱和4979萬箱,整體保持了平穩。另外,與同行業公司比較,東風股份2015年銷量為240萬箱,2014年銷量為225萬箱,2013年銷量為約200萬箱,保持了持續增長的態勢。

    煙標銷量的持續下滑,也導致新宏澤營業收入和凈利潤出現下滑。2013至2015年,公司營業收入分別為3.39億元,2.765億元和2.44億元,同期凈利潤分別為6854萬元、5189萬元和3654萬元。

    經營業績的持續下滑也引起了證監會發行部門的關注。在反饋意見中,監管部門提出,對于2014年以來的收入下滑,新宏澤應在其預披露文件"管理層討論與分析"章節中補充說明下游采購下降的具體情況及原因、公司是否存在產品質量問題遭遇退貨、因違反合同約定導致上述客戶削減采購規模或因獲取訂單的能力發生重大變化導致銷售下滑等情形,并要求公司將營業收入下滑的具體原因在"風險因素"章節中進一步補充披露。

    盡管營業收入在下滑,新宏澤仍有意擴大規模。根據預披露文件,公司此次IPO募集的資金,將用于包裝印刷生產建設和研發中心建設,擬分別投資9059萬元和3014萬元,項目建成達產后預計新增煙標產能5.45萬箱。需要留意的是,近年來公司的產能利用率一直不高,以2015年為例,公司68.73萬箱的產能,實際產量為43.13萬箱,產能利用率僅為62.75%;而公司2013年和2014年的產能利用率分別為86.82%和75.93%。在預披露文件中,公司未對如何消化未來新增產能作出具體說明。

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