阿根廷遭遇股汇债“三杀” 南美的蝴蝶又要卷起全球的风暴?业内人士:不太可能—益盟操盘手
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阿根廷遭遇股匯債“三殺” 南美的蝴蝶又要卷起全球的風暴?業內人士:不太可能

來源:原創    2019/08/13 10:48:52

    新興市場再次上演夜半喧囂,這回的主角是阿根廷。

    當地時間8月12日,因阿根廷總統初選結果出乎意料,市場擔憂情緒爆發,交易員瘋狂拋售資產,令該國遭遇股匯債“三殺”。

    不過,機構預計,此次拋售的外溢影響有限。

    阿根廷遭遇股匯債“三殺”

    在當地時間11日舉行的總統大選中,阿根廷現任總統馬克里得票率低于前總統克里斯蒂娜推舉的費爾南德斯。這一出乎意料的結果引爆市場擔憂情緒。

    當日,阿根廷比索對美元匯率暴跌36.79%,墜入歷史谷底價格61.9987。隨后阿根廷央行宣布動用5000萬美元外匯儲備干預市場,為去年8月以來首次,阿根廷比索對美元跌幅也隨之收窄至17%左右,收盤報52.9970。

    1991年至今美元對阿根廷比索走勢圖

    股市同樣“遭災”。阿根廷主要股指SP MERVAL收盤下跌38%,盤中最低跌至27450.34點,最大跌幅達到38.11%,一夜之間回吐過去三個多月全部漲幅。

    阿根廷10年期國債價格也下跌了24%,交易員預計,阿根廷在未來五年發生債務違約的可能性當前超過70%,而在上周五這一概率僅為49%。

    阿根廷市場的劇烈動蕩開始傳導至歐美股市,有“恐慌指數”之稱的芝加哥交易所波動率指數VIX當日增加3.12,日內漲逾17%。

    黃金價格應聲大漲,重新站上1500美元/盎司關口。北京時間17時12分,紐約近月期金價格上漲1.13%至1534.3美元/盎司,倫敦現貨金價也上漲0.94%至1525.3美元/盎司。

    市場波動緣何如此之大?

    阿根廷,為何脆弱的總是你?

    說到底,阿根廷危機四伏的金融環境是其市場頻頻崩盤的根本原因,其高外債、高通脹、高失業率的局面并未改觀。

    其實,在此次大跌前,阿根廷比索就已是今年以來新興市場中表現最差的貨幣——年初至上周五已累計下跌近17%。

    興業證券首席經濟學家王涵就曾表示,從外債償付能力來看,阿根廷的短期外債已經高于外匯儲備。同時,從美元債到期分布看,阿根廷、土耳其、巴西在今年到期的美元債數額靠前。

    通脹壓力方面,王涵稱,“本幣貶值-通脹-被迫加息-基本面下行”的惡性循環在阿根廷較為明顯。最新數據顯示,2019年6月阿根廷國內CPI同比暴漲55.8%,通脹率居高不下。

    失業率方面,阿根廷在今年第一季度的失業率已經超過10%。

    除宏觀金融環境外,昨夜市場對費爾南德斯的勝出反應如此消極的原因還在于擔心馬克里任下的親市場、親商業的諸多政策會被扭轉,阿根廷政府預算可能會再度膨脹,從而危及國際貨幣基金組織(IMF)對阿根廷的經濟援助。

    去年6月,阿根廷與IMF談判尋求金融援助。IMF執行董事會批準向阿根廷提供3年期500億美元貸款協議。作為貸款條件,阿根廷需加快削減財政赤字的步伐。

    凱投宏觀預計,IMF可能在阿根廷大選前要求其重新理清債務結構。

    “由于阿根廷與拉美各國之間聯系緊密,IMF迫切地希望避免信貸事件再度爆發,所以可能會介入并控制事態蔓延。”嘉盛集團分析師托尼斯卡莫(Tony Sycamore)表示。

    機構預計:外溢效應有限

    在市場暴跌之后,摩根士丹利將阿根廷股票評級從“中性”下調至“跑輸大市”,將阿根廷主權債券由“中立”下調至“減持”,并預計阿根廷比索還將貶值20%。

    高盛經濟學家塞韋羅(Tiago Severo)在研報中稱,阿根廷國內外投資者都對初選結果感到失望,持續惡化的市場情緒和由此帶來的金融狀況收緊,可能在未來幾天和幾周繼續對阿根廷脆弱的經濟施壓。

    不過,業內普遍認為,昨夜阿根廷市場遭遇的暴跌外溢效應有限。

    國際金融問題專家趙慶明對上證報表示,阿根廷金融市場的沖擊主要源于該國總統初選結果出乎市場預料,這決定了此次危機蔓延至周邊市場乃至其他新興市場的可能性極低。不排除接下來會有新興市場國家貨幣暴跌,但都應該是個案,再次出現集體暴跌的可能性較小。

    “阿根廷比索不具備民眾信譽,隨時都有可能爆發貨幣危機,不具有普遍意義。”某基金公司投資研究主管對上證報稱。

    去年末,阿根廷央行與中國央行的貨幣互換協議規模擴大近一倍,至1300億元人民幣,以增加阿根廷外匯儲備。

    針對中阿兩國的貨幣互換是否會受到此次阿根廷貨幣貶值的影響, 一家主流券商宏觀分析師表示,一方面央行貨幣互換到期, 雙方各自拿回本幣, 相對美元的匯率變化并不計入; 另一方面阿根廷國內銀行間利率飆升, 兩國貨幣互換的現金流也有充足的緩沖。

    “此次阿根廷遭遇股匯債‘三殺’更多的原因在于國內政治因素,基于此,我們認為此次阿根廷危機外溢到其他市場的可能性有限。”花旗銀行在其最新報告中預計,因阿根廷在新興市場指數中占比有減小趨勢,除非此次事件的負面溢出效應大幅超過預期,或全球宏觀環境導致資產重新定價,否則今年造成的波動將小于去年。

    部分機構還認為,全球央行的寬松貨幣政策可能會進一步降低此次事件對全球市場的外溢影響。

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