重磅预警震动全球市场!最关键利差倒挂 过去每次出现都伴随着经济衰退—益盟操盘手
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重磅預警震動全球市場!最關鍵利差倒掛 過去每次出現都伴隨著經濟衰退

來源:原創    2019/08/14 10:12:17

    美債收益率曲線又出現了倒掛,這一次堪稱是“核彈級”倒掛!

    周三美股盤前,關鍵的美國2年期與10年期國債利率倒掛,為2007年以來首次。

    美債收益率倒掛情況

    從歷史上看,美債收益率倒掛是較為可靠的經濟衰退預警指標。而在許多市場人士看來,2年期與10年期美債收益率的利差倒掛更具預警意義——在過去40年里,在每次衰退之前,兩者都會出現倒掛,無一例外。

    這還不止。英國2年期與10年期國債利差也發生了2008年以來的首次倒掛。

    從美國到歐洲,經濟衰退預警信號不斷出現。

    美股盤前,歐股普跌、美國股指期貨普跌、原油走弱、黃金繼續逞強……

    最關鍵收益率倒掛出現

    歷史上,美債收益率倒掛往往領先于經濟衰退和股市調整,是較為可靠的經濟衰退預警指標。自1970年以來,每一次收益率曲線倒掛都預示著1-2年后美國經濟將步入衰退。

    2018年12月初,3年期與5年期美債收益率、1年期與2年期美債收益率紛紛出現倒掛;2019年3月,關鍵的3個月與10年期美債收益率自2007年7月以來首次出現倒掛。

    8月以來,全球投資者都因為10年期與2年期美債收益率的利差而繃緊了神經,因為這是預示經濟衰退的最重要的指標之一。據悉,在過去40年里,在每次美國經濟衰退之前,兩者都會出現倒掛,無一例外!

    8月以來,2年期與10年期美債利差逐漸收窄至2007年底以來最低水平,市場擔心,這一關鍵期限利差將會發生倒掛。

    這一天,最終還是來了!

    周三美股盤前,關鍵的美國2年期與10年期國債利率倒掛,為2007年以來首次。英為財情數據顯示,周三歐市盤中,2年期美債收益率下行逾4個基點至1.626%,10年期美債收益率下行近6個基點至1.622%,兩者發生了輕微的倒掛。

    此前,另一項也被認為相當關鍵的指標——3個月與10年期美債收益率已于今年3月發生倒掛。

    美國經濟結束持續的擴張,并逐漸轉入下行似乎已經不可避免。

    當然,美債收益率倒掛并不意味著經濟衰退會馬上出現,通常需要數月甚至數年的時間才會到來。根據瑞士信貸的分析,衰退平均發生在2年期-10年期收益率倒掛的22個月之后,該公司發現,最快的一次衰退發生在信號發出的14個月后。

    不止是美國,國債收益率曲線倒掛及經濟衰退信號正在更多經濟體出現。

    英為財情數據顯示,14日歐市盤中,英國2年期與10年期國債利率發生2008年來首次倒掛。截至北京時間14日19:04,英國2年期國債收益率報0.48%,10年期國債收益率報0.466%。

    分析人士指出,英國收益率曲線自金融危機以來首次倒掛,這是全球經濟可能走向衰退的另一個跡象。

    全球市場震動

    風險資產再度面臨考驗

    之前每一次關鍵的美債收益率曲線倒掛都會引起不小的市場震動。

    這一次,似乎也不例外。

    歐洲股市周三開盤后普跌。截至發稿,德國DAX指數跌幅擴大至2%,歐洲斯托克50指數跌1.8%,法國CAC40指數跌1.9%。

    資料來源:英為財情

    美股盤前,美國股指期貨持續下挫。截至發稿,道指期貨跌1.51%,標普500指數期貨跌1.47%,納指期貨跌1.66%。VIX恐慌指數漲超16%。

    油市方面,截至發稿,NYMWEX原油期貨和ICE布油跌幅均超過3%。

    貴金屬表現依舊搶眼。截至本文發稿時,倫敦現貨黃金漲0.89%,COMEX黃金期貨漲0.76%轉機1525.6美元/盎司。

    中國債市:為牛市正名

    值得一提的是,8月14日盤中,國內市場上有風向標意義的10年期國債收益率跌破了3%這一心理關口,回到2016年11月末水平。

    數據顯示,8月14日,受隔夜美債收益率反彈影響,早間銀行間市場上10年期國債活躍券190006開盤成交在3.02%,較上一日尾盤的3%上行2bp,這一次向著3%發起的沖擊似乎要暫告一段落。豈料7月份經濟數據的露面讓形勢扭轉,借著數據激起的避險情緒,190006一舉跌穿3%,最低成交到2.985%,是2016年12月以來首次跌破3%。午后190006成交利率重新反彈,尾盤成交在3.01%。

    從歷史上看,每次10年期國債收益率破3%都處于一輪大的債券牛市當中,比如2014-2016年的“世紀大牛市”、2008年牛市、2005-2006年大牛市。當前同樣處在一輪牛市中,不僅如此,全球債市都處在一輪大的牛市當中,收益率回到了甚至跌破了2016年創出的歷史低位。

    最新數據顯示,截至2019年7月末,外資持有的中國債券規模已超過了2萬億元,但外資持倉占比與成熟市場還有差距,未來仍有提升的空間。

    央行有關負責人此前表示,在目前美歐等發達經濟體貨幣政策轉向寬松的背景下,中國是主要經濟體中唯一的貨幣政策保持常態的國家,人民幣資產的估值仍然偏低,穩定性相應更強,中國有望成為全球資金的“洼地”。

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