十大券商一周策略:做多窗口出现 A股或冲击年内前高 牛市第二波上涨远景更明朗—益盟操盘手
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十大券商一周策略:做多窗口出現 A股或沖擊年內前高 牛市第二波上漲遠景更明朗

來源:券商中國    2019/09/09 08:47:55

中信證券:國內政策寬松預期已明確,A股成功突圍


金融委和國常會密集發聲,逆周期政策發力,影響A股四大擔憂中的國內政策主線已經明顯改善,成為市場突圍的主驅動。財政方面,專項債年內或將擴容以提振基建;貨幣方面,全面+定向降準已經確認,且并不制約后續降息空間;另外,預計十九大四中全會也會強化改革類政策的預期。


1)從突圍到起勢,A股仍有向上動能。目前市場對國內政策的擔憂已明顯改善,且近期政策力度不弱;而未來幾周預計全球三大經濟體央行順次降息,明確全球寬松的預期。另外,企業盈利的拐點雖仍需時間確認,但邊際已有好轉。四大擔憂將逐步明確,從突圍到起勢,A股仍有向上動能。


2)本輪上漲上證綜指有望沖擊年內前高。縱向比較,A股隱含風險偏好仍處于偏低水平;橫向比較,A股在全球主要指數中估值分位數相對較低:未來A股存量資金的風險偏好料將提升,而外資依然會保持穩定較高凈流入。預計2019/20年全部A股盈利增速6.0%/10.4%,隨著政策蓄勢和企業盈利預期改善,估值切換將進一步打開指數上行的空間。上證指數向上突破了2800~ 2900區間后,預計將繼續向上,在本輪上漲中有望沖擊年內前期高點。


海通證券:牛市第二波上漲的遠景更明朗


①維持牛市三段論,第二波上漲條件是基本面和政策面共振,盈利和估值戴維斯雙擊,目前政策面確認,預計基本面3Q見底之后回升。


②借鑒歷史,第二波上漲期間行業分化源于盈利彈性差異,最近兩個月結構性行情分化正是因為盈利差異。


③牛市第二波上漲的遠景更明朗,初期確認基本面數據見底時仍會有反復。中期繼續看好科技和券商。


廣發證券:“降準”落地,專項債擴容+“降息”可期


“降準”落地,專項債擴容+“降息”可期。周五“降準”釋放9000億長期資金,“寬貨幣+穩信用”政策組合再次確認。


(1)地方債額度接近用完,“穩增長”導向下,專項債擴容存在提早發行需求;(2)“降息”也是“加快落實降低實際利率水平的措施”,并且,LPR形成機制改革也已疏通政策利率(MLF)到貸款利率的傳導渠道。


總量上來看,A股盈利底不遲于Q3出現;結構上來看,信用、盈利、估值分層下,龍頭股仍具備較高的“性價比”,“降準”以及“降息”預期將進一步抬升龍頭估值水平。


華泰證券:兩個利差呵護A股,相對收益最好板塊仍是科技成長


央行決議全面+定向降準,華泰證券預計短端利率下行空間大于長端,期限利差或走闊、中美利差或保持較闊狀態,兩個利差的趨勢呵護權益市場風險偏好。


A股資金面上,9月第一周北向資金大幅凈流入,預計后續兩大國際指數對A股的擴容與納入仍將帶來增量外資。A股市場面上,板塊的成交額和估值分化在加大,預計相對收益最好的板塊仍是科技成長,但風格難以極致分化,或將由周期、金融的估值修復來彌合。整體A股在當前估值水平的絕對收益大概率不會差,繼續推薦科技股+汽車板塊,適時關注周期股的估值修復機會。


招商證券:降準如期而至,A股再迎東風


貨幣政策邊際放松,逆周期調節力度加大,短期提振市場情緒。降準釋放流動性帶來期限利差擴大有利于長端利率下行,而利率下行疊加風險偏好改善助推股市估值提升。降準配合LPR新機制引導企業融資成本下降,將對非金融上市公司盈利形成直接提振。


在當前“低利率”+“低社融增速”的組合下,股市吸引力進一步提升,疊加資本市場支持政策和科技上行周期,繼續看好“券商+科技股”的表現,建議關注計算機、軍工、傳媒、券商。


興業證券:市場由戰略防御轉向戰略進攻


站在當前時點,誠然外部環境、內部增長轉型等壓力仍在,不低估階段性因為外部風險帶來的擾動,但改革措施、政策催化給市場帶來的活力不容忽視,積極主動地把握機會。建議結構性行情下,投資者可逐步樂觀,新興成長彈性十足。流動性寬松預期提升,中美暖風、國慶70年催化風險偏好提升,結構性行情正逐步拓展。


市場由戰略防御轉向戰略進攻,“挺進大別山2.0”戰略進攻機會如期上演,把握“指數突破前期高點”的進攻機會。


安信證券:秋季行情尚不急于兌現


近期政策如期加碼,安信證券預計寬貨幣+積極財政的組合還會持續發力,秋季行情尚不急于兌現。其次,對于短期指數預期高度,安信證券認為也不宜過于激進,客觀來說,和春季行情相比,全球經濟下行壓力及市場對經濟見底的預期不可同日而語,近期豬肉價格上漲,人民幣匯率調整等因素對國內通脹預期也構成一定影響。


總的來說,安信證券認為秋季行情還未到兌現撤退時,還可以積極尋找前期表現相對落后的一些優質公司的機會,但隨著行情漸入佳境,投資者后續應該保持一個合理的收益預期,不宜過于躁動追漲。


光大證券:當前市場仍處底部配置期


往后看,光大證券認為通縮效應將減輕結構性通脹壓力,市場再次進入“數據弱,政策松”第四階段,未來風險溢價有望繼續下行且市場流動性改善,成為市場上漲的動力。結合歷史統計,降準半個月和1個月內市場通常有可觀正收益,中證500和創業板受益更明顯,當前市場仍處底部配置期,建議繼續耐心持倉。


結構上,可增配性價比高且有復蘇趨勢的汽車,以及受益于政策松的中小創(5G、半導體、信息安全和金融科技),短期增加對券商、周期和軍工的關注。海外方面,本周中美敲定會談計劃使局勢獲得進一步好轉的機會。由于9月內全球流動性增長預期十分強勁,風險資產將繼續獲得支持。


方正證券:市場做多窗口出現


風險偏好提升,做多窗口出現。10月底之前市場做多窗口出現,結構性機會精彩紛呈。核心驅動力來自于風險偏好的持續回升,情緒改善主要來源于三個因素。一是,逆周期政策對沖力度明顯加大;二是,改革與開放同時提速,提振市場信心;三是,近期催化事件頻出,風險偏好快速回升。


行業配置的主要思路:科技+可選+金融,看好科技和可選消費。結構性機會中最看重科技,核心邏輯在于利率下行,金融資源傾斜。廣譜利率下行有助于估值彈性,金融資源包括直接融資和間接融資都加大對科技企業的支持,以及科創板和創業板的注冊制改革等,都有助于科技企業融資更便利獲取金融資源,細分領域關注消費電子、計算機軟硬件自主可控、通信5G及其應用場景;可選消費對流動性比較敏感,反映了居民財富預期的變化,關注汽車和家電;金融板塊已經連續4個季度出現了業績的相對優勢,關注銀行、非銀券商等。綜合來看,9月份超配汽車、醫藥生物、電子。


中銀國際證券:券商及科技股有望成為反彈首選


短期來看,估值修復行情仍將延續,反彈高度及持續性難及Q1。相比一季度利率中樞下行+盈利預期改善+風險偏好提升驅動的反彈邏輯,9月市場盈利預期難有明顯改善,但庫存周期尋底階段,需求短期依然承壓,Q3盈利或難超預期。對比當前全A估值水平及歷史分位情況,中銀國際證券認為市場估值驅動的反彈修復空間弱于Q1。


流動性邊際緩和疊加風險偏好抬升,9月A股市場有望迎來估值修復帶來的反彈行情。市場環境與Q1及6月相似,類比歷史利率中樞下行疊加風險偏好抬升背景下市場結構表現,高貝塔屬性的券商及科技股有望成為反彈首選。當前市場對于潛在不確定性事件已經存在一定預期,短期來看,改革政策的釋放更有可能帶來市場風險偏好的提升,未來無風險利率下行預期的兌現有望延續反彈窗口。


(文章來源:券商中國)


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